下月G7会议料难阻日元跌势

　　德意志证券的首席外汇策略师KojiFukaya表示，在下个月将于华盛顿召开的七大工业国（G7）会议上，各国财长不太可能探讨日元走软的问题，因此日元很可能在毫无阻力的情况下延续跌势。

　　Fukaya最近在接受道琼斯通讯社采访时称，受日本利率较低影响，美元兑日元可能在今年年中升至120.00。昨日东京汇市午盘前后，美元兑118.00日元。

　　Fukaya说，日本央行上个月决定加息25个基点至0.5％，这使得G7财长在会上抱怨日元走软的可能性降低了。Fukaya还表示，在G7会议于4月13日召开之前，部分欧洲官员可能会就日元疲软问题发表评论，不过，这充其量是他们为国内企业作出的政治姿态，因为欧洲经济整体状况良好；这样看来，日元汇率不会成为G7会议讨论的主要议题。

　　Fukaya说，在得不到政治支持的情况下，日元兑高收益率货币可能继续下跌，举例来说，欧元兑日元可能在6月底以前重返2月23日创下的纪录高点159.63附近。

　　他表示，由于预计日本央行将在7月份议会选举前按兵不动，对冲基金和其他投资者已经重新展开融资套利交易；他们借入日元，卖出后再买入收益率较高的货币或海外资产。此外，日本投资者对海外债券和货币的需求也没有下降的迹象。但他提醒说，美元兑日元的涨势也有一个限度。

　　Fukaya称，如果日本央行在今年秋季加息，并暗示将继续执行其逐步上调利率的政策，则美元兑日元可能在今年年底前跌向115.00。德意志证券认为，日本央行可能在10－12月份的某个时候加息一个百分点。

　　《日本经济新闻》周五也指出，日元利率偏低，连海外的企业和个人也开始借贷日元以满足其融资需求，在这种情况下，日元利差交易的热度短期内恐怕很难浇熄。

　　不过，利差交易盛行确实引发一些疑虑。数周前，全球股市大跌，投资人争相轧平投机的日元部位。

　　但日元利率在可预见的未来仍将维持在低点，因此相关交易仍会相当活络。西班牙一家金融机构网站就提供日元放款给客户，房贷年利率不到2.5％，远低于约6％的欧元贷款利率。

　　新西兰、印度、韩国和其他国家也有意跟进。韩国央行一位官员透露，有些金融机构甚至提供日元放款给医疗机构。

　　外国银行可以透过日本分行从短期拆放市场取得低利率的资金，然后将资金汇回母公司，放款给客户。借款人若申请日元贷款，会面临汇率风险。

　　据统计，到2007年1月之前的12个月，日本有21.15兆日元的资金流向海外，较前一年激增50％。

　　有些资金流向国外股票和债券市场，如果利差太小，投资人将无法弥补汇率波动的风险。相较之下，金融机构可善用利率差距，从日元放款取得稳定的获利。

　　三菱东京UFJ银行首席分析师OsamuTakashima表示：“海外日元放款增加的同时，外资银行融资需求也上升，很难相信两者之间没有关联。”其他国家可在日本发行日元计价的武士债券，业界都知道这是外国政府在借日元。这显示，除了投机交易之外，日元借款的实质需求将持续旺盛。（朱贤佳）