股市聚焦:油价及其它咄咄怪事

【内容提要】需求增加是导致今年大宗商品价格、特别是原油价格飙升的罪魁祸首的观念已经深入人心。
然而,原油价格的暴涨暴跌表明,或许事实并非如此。

   需求增加是导致今年大宗商品价格、特别是原油价格飙升的罪魁祸首的观念已经深入人心。
实际上,贝南克(Ben Bernanke)在近期向国会(Congress)作证时也重申了这一观点。他的言论对市场有着举足轻重的影响力。
   贝南克表示,目前他们的看法是,油价的此番涨势主要是受国际原油市场上潜在需求增加以及供应状况吃紧推动。他的这一表态已足够清晰。
   长期来看,这一点无庸置疑,当然,这也是一种必然趋势。然而,近来的事件显示,在短短几天时间内油价就下降了15%左右。
   难道说原油市场的供求关系果真出现了如此迅速且明显的转变吗?或许事实并非如此。
   一些市场人士迅速将油价回落归因于股市疲软。一位交易员对道琼斯(Dow Jones)表示,从现在起油价与股市的关联可能会更加密切。这一观点或许是对的,可是股市疲软在今年来看已不是什么新鲜事儿了。
   2007年年底时,人们都在猜测原油价格可能会升至每桶100美元。而到2008年6月份时,人们推测油价会在圣诞节前升至每桶200美元。而这期间股市基本呈下跌趋势,有鉴于此,人们可能会再次问道:到底是什么基本面因素发生如此显著的变化才致使油价疯狂上涨呢?
   答案是,没有。
   正如一位经济学家所指出的,在金融危机爆发以来的前12个月中,尽管世界主要石油消费国经济增长前景日趋黯淡,原油价格却上涨了一倍。
   就像美元疲软对大宗商品价格的影响一样,金融投机活动推高大宗商品价格的观点也逐渐被摒弃。   UniCredit表示,多数计量经济学分析（其中包括该公司的分析）显示,似乎是油价高企导致的美元疲软,而反之则不然。
   然而,从油价及各种商品价格的近期走势来看,情况可能更为错综复杂。据UniCredit称,这无疑是在暗示金融投机行为的影响力可能比公认的程度更大。
   这就是说油价上涨并不只是基本面需求在作崇。
   UniCredit进一步指出,商品价格上涨或许会对货币政策产生影响,因为一旦商品市场泡沫破裂,各国央行可能需要采取行动吸收市场上过剩的流动性。
   而对于股市投资者来说,这或许也意味着一个严峻的考验。今年看来,采矿类股、大型石油类股以及那些为其提供必要服务的公司股票通常都起到了避险作用。
   如果人们认为并屡屡为某些人士所断言的“需求”的确是投机性买盘的话,那么上述的这些提供避险作用的类股也将岌岌可危。